YY公司应对人民币汇率贬值的工商管理风控对策研究

YY公司应对人民币汇率贬值的工商管理风控对策研究

来源:www.51fabiao.org作者:lgg发布时间:2018-04-03 23:08
本文是一篇工商管理硕士论文,工商管理是研究赢利性组织经营活动规律以及企业管理的理论、方法与技术的学科。工商管理学术论文是学术论文的一种。
本文是一篇工商管理硕士论文,工商管理是研究赢利性组织经营活动规律以及企业管理的理论、方法与技术的学科。工商管理学术论文是学术论文的一种。工商管理学术论文是以社会规律为研究对象的理论文章。(以上内容来自百度百科)今天为大家推荐一篇工商管理硕士论文,供大家参考。
 
1 绪论
 
1.1 研究的背景与意义
1.1.1 研究的背景
随着人民币国际化进程的加快,2015年8月11日中国人民币银行决定完善人民币汇率中间价的报价机制:“做市商在每日银行间外汇市场开盘前,参考上日银行间外汇市场收盘汇率,综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。”这一改革增强了人民币汇率中间价的市场化程度和基准性,2015年8月12日人民币汇率中间价创下历史最大跌幅,由6.1162跌至6.2298,跌幅达到1136点,此后人民币汇率当日振幅加剧,并走向漫漫贬值之路。国际货币基金组织于2105年11月30日宣布:正式将人民币纳入IMF特别提款权(SDR)货币篮子,决议将于2016年10月1日生效。截止2016年9月30日,人民币汇率中间价较2014年年末贬值约8%。当前国内外绝大多数的金融机构认为短期来看人民币汇率依然存在贬值压力,但央行将通过多种渠道维持人民币汇率的稳定。但中期来看,经济增速探底的过程若未结束,人民币汇率缓慢贬值的趋势也不会结束;而在此期间,央行的介入和干预在中期无法扭转汇率的走势,但将使得贬值的走势更为渐进和可控。长期来看,经济增长是影响人民币汇率走势的决定性因素。人民币汇率何时止跌回升,则最终取决于中国经济增长何时企稳复苏,取决于中国下一步改革开放的进程和结构性调整的成效,未来人民币汇率双向波动的概率加大。因此汇率作为一国货币兑换为其他国家货币单位的比率,汇率的变动影响到该国商品在国际市场上的价格,进而影响对商品的需求,最终对一国的进出口贸易产生巨大影响。在这样的背景下人民币汇率贬值对我国进口公司的影响极为负面,如何控制汇率风险是当前进口公司经营管理的难点。本文仅以人民币汇率贬值为背景,以 YY 公司为案例,进行研究分析。
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1.2 国内外研究现状
PaulKrugman(1989)[1]重点从美国的贸易收支情况,研究了其与实际汇率的关系,研究成果是在国家贸易收支改善方面,实际汇率的贬值能起到正面的影响。Marquez(1990)[2]对多个发展中国家1973-1985年期间的经济数据进行研究,通过验证马歇尔一勒纳条件,证明实际汇率贬值可以改善国家贸易收支。EleanorDoyle(2001)[3]以爱尔兰和其主要的出口国家作为研究对象,通过协整与误差修正理论,以及GARCH模型,证明了无论汇率升值还是贬值,其对爱尔兰的出口都具有正面影响。Boyd,Caporale和Smith(2001)对美国、日本等五个发达国家的经济情况进行研究,证明了汇率对进出口贸易存在积极的影响。Bahmani-Oskooee(2001)[4]以中东国家的经济数据为研究背景, 采用E-G两步法,证明汇率的贬值可以对贸易收支存在正面影响。Sauer(2003)通过误差修正模型,以澳大利亚和美国之间的进出口数据作为研究背景,研究发现剔除货币利率和国家GDP等影响因素外,汇率对两国之间的进出口存在正面影响。BaakSaangjoon(2008)[5]通过协整向量回归分布模型,以1956-2006年期间汇率波动对中国和美国贸易数据的影响为研究背景,证明了汇率贬值幅度和中国向美国出口贸易数据波动幅度的关系,总体两者关系成正相关,但以1994年为界,之前年度较之后年度相同的汇率波动幅度对出口数据影响大。
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2 汇率及进口贸易概念与风控理论
 
2.1 汇率及进口贸易的相关概念
汇率是指两个国家不同货币之间的比价或交换比率。用公式表示则为:汇率=A 货币/B 货币或汇率=B 货币/A 货币。汇率作为一种交换或兑换比率,实质上反映的是不同国家货币之间的价值对比关系。名义汇率是指“一个人可以用一国通货交换另一国通货的比率”。它是一国政府所公布的汇率,在外汇市场交易中所形成的,或官方规定的本币与外币兑换比例。实际汇率是相对于名义汇率而言的。我们知道,名义汇率并没有考虑到其它经济变量对其影响,如通货膨胀。而实际汇率则排除了这一影响。有效汇率是对各种双边汇率加权平均而得到的一种汇率,权数一般为一国对另一国的贸易额在其对外贸易总额中所占的比重。通常描述汇率的变动是货币的贬值与货币的升值。货币的贬值升值,是属于官方汇率变动的范畴。货币当局公开宣布降低本国货币的法定含金量或降低本国货币对外币的比价,相应降低本国货币汇率或提高外国货币汇率,即货币贬值,升值则相反。
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2.2 风控的相关理论
外汇远期与外汇期货:i企业进行外汇远期,需要通过金融机构(如银行)进行,银行交易成本较高;而外汇期货交易通过经纪人,价格通常是交易所报价,价格相对公开透明,且交易成本低。ii外汇远期,企业获得的损益利润在交易到期后账面体现;而外汇期货交易,每日经纪人出具结算账单,企业的具体浮动盈亏按日实现。iii外汇远期都一般需要进行全额交割,交易到期后企业安排资金进行结售汇,而外汇期货交易,一般情况下不会到交割日交割,绝大多数是在交割日前提前平仓。iv外汇期货市场的期货交易所相对外汇远期市场的金融机构,在信用风险上级别更高,因此对企业而言,外汇期货市场对方违约的风险要比外汇远期市场低很多,而且外汇期货市场流动性大,相比外汇远期市场更易成交。v由于外汇期货交易每日出具结算账单,企业需要对浮动亏损补齐盯亏资金,因此企业在经纪人存的保证金会随着汇率价格的波动而每日变动,在汇率价格持续不利于企业时,若企业无法按时补充相应的保证金,则经济人有权将企业持有的外汇期货头寸进行强行平仓,因此外汇期货交易,企业需要承担平仓的风险,而外汇远期则无亏损补充保证金的要求,不存在资金风险。VI外汇远期的期限需要大于等于3个工作日后的任意一天,而外汇期货交易则是更具交割日交割,交割日为每月的固定一天,而且半年以上的只有季度合约,并且最远合约一般不超过一年半,合约日期相对固定。
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3 YY 公司的经营现状.....15
3.1 YY 公司的基本情况 ........15
3.2 YY 公司进口业务现状 ................. 20
3.2.1 付汇资金压力激增 .......... 20
3.2.2 银行授信快速缩水 .......... 21
3.2.3 汇兑损益亏损严重 .......... 22
4 人民币汇率贬值对 YY 公司的经营风险及原因分析............24
4.1 人民币汇率贬值对 YY 公司的经营风险 ......... 24
4.1.1 交易风险 ............... 24
4.1.2 融资风险 ............... 24
4.1.3 会计风险 ............... 24
4.2 人民币汇率贬值对 YY 公司经营风险的原因分析 ..... 25
4.2.1 汇率管理体系松散 .......... 25
4.2.2 业务贸易模式单一 .......... 26
4.2.3 避险工具应用缺失 .......... 26
5 YY 公司的汇率风控对策建议 .............27
5.1 全面建立管理体系........ 27
5.1.1 测量评估风险 ...... 27
5.1.2 建立健全制度 ...... 27
5.1.3 加强人才储备 ...... 28
5.2 加快调整业务结构........ 28
5.3 合理应用避险工具........ 31
 
5 YY 公司的汇率风控对策建议
 
5.1 全面建立管理体系
5.1.1 测量评估风险
所谓“知己知彼,百战不殆”。首先,无论汇率风险对公司的影响大小如何,公司必须要有有效识别汇率风险的手段,尽量的将汇率风险规模,进行全方面的测量评估。针对 YY 公司,主要的汇率风险影响的来源是进口贸易,由于进口贸易收付汇币种不同,和收付汇时间上的差异,形成了一定的汇率风险,因此关注YY 公司的每一笔进口业务是控制公司汇率风险的重点。目前最直接和有效的方法,是可以通过公司资产负债表来测量公司的汇率风险规模,即公司在月末持有多少美金负债和人民币资产,由于公司的美金负债主要为金融机构端的贸易融资规模,人民币资产为进口报关后的商品库存或应收账款,所以通过这两项数据的测算,即可一目了然 YY 公司的汇率风险规模情况。截止 2015年 12 月 31 日,通过资产负债表测算,公司所持有的美元负债抵消美元资产后的美元净负债为 2 亿元美元,人民币资产抵消人民币负债后的人民币净资产为 13 亿元人民币,因此可知该时点 YY 公司汇率风险敞口规模约为 2 亿元美元。当然这个汇率风险敞口规模没有相应的到期周期,若公司仅以汇率风险敞口规模作为基数进行风控管理,这样做是没有问题的,但是若要考虑到每一笔汇率敞口的周期化管理,即业务收付汇、结售汇周期,则需要基于汇率风险敞口规模项下,根据每笔进口业务的开展进度,预测汇率风控周期,重点对不同业务的汇率风险周期进行逐一控制。在有了可以有效测量评估汇率风险的手段后,即要求汇率管理人员,根据公司业务开展的节奏,按每月末公司资产负债表数据情况,测量出公司的汇率风险规模,并根据每笔进口业务的预计收付汇时间,预测业务的汇率敞口周期,此举一方面可以有效的监控风险规模,不至于风险失控,另一方面为下一步制定更有针对性的防范措施,建立数据对比基础。
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结论
 
2016 年 10 月 1 日,人民币正式加入国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)货币篮子,成为继美元、欧元、日元和英镑之后的第五种“入篮”货币。在新的 SDR 篮子中,人民币初始权重为 10.92%,超越日元与英镑,低于美元和欧元,成为 SDR 中第三大储备货币。随着人民币汇率国际化的进程加快,人民币汇率无论从定价方式,波动幅度和预期走势,都将更加的市场化。本文通过研究汇率、进口贸易、风控的理论、外汇金融避险工具等相应理论和工具,并客观和理性的分析了我国人民币汇率变动历史与后续发展预期,以 YY 公司为案例,剖析了 YY 公司受人民币汇率贬值而产生的负面效应及原因,从理论和实证两方面研究,进而提出相应的对策和建议:(1)建立管理体系:通过测量评估风险,建立健全制度,加强人才储备等手段练好内功;(2)调整业务结构:调整进口商品结构,积极开展出口业务,加强贸易商务谈判等手段防范风险;(3)应用避险工具:根据不同外汇金融避险工具的特点,因地制宜、适时开展,将汇率风险控制在可接受范围内。人民币汇率机制改革,带来的不仅仅是风险和挑战,也有机遇。YY 公司是众多中国进出口贸易企业的缩影,无论未来人民币汇率何去何从,进出口贸易企业必须正视汇率风险,积极应对,只要我们能时刻跟踪宏观经济形势变化,时刻关注微观市场的变化,做好企业风控管理,合理适时运用工具,就可以化挑战为机遇,化风险为收益。尽管笔者在论文的编写中,秉持着严谨、认真的学术态度,力求论文的逻辑性和严密性,但限于人民币汇率贬值的研究周期较短,相关研究文献较少,同时鉴于笔者在学识方面的局限性,在较多的研究分析方面,还是有许多不成熟之处。因此对于本文的研究分析的不完整和不妥当之处,恳请各位老师、专家的审阅指正。随着人民币汇率双向波动趋势的确立,相信学术界将会更多关注人民币贬值形式下的研究和探讨,笔者谨以本文抛砖引玉,期待有识之士做进一步的研究。
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参考文献(略)