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酒店企业并购绩效评价管理分析--以锦江集团收购铂涛集团为例

论文编号:lw202003262235492813 所属栏目:酒店管理论文 发布日期:2020年03月29日 论文作者:无忧论文网

本文是一篇酒店管理论文,本文认为对该并购案例的分析和研究对今后其他酒店企业之间的并购具有以下启示和建议。(1)锦江酒店和柏涛集团在酒店种类和酒店客房数量上相差并不悬殊,在种类上有各有所长,各有交叉。此次锦江酒店并购铂涛集团只是出于一种战略上的选择,锦江酒店企图扩大自己在酒店行业内的板块和布局,因此并购很难在短期内会对企业的绩效带来明显的提升,甚至还会因为损失而有短暂的损失,双方只是各取所长,寻求更大规模和范围上的互补共赢,因此,今后对于类似并购案例,应注意调整对企业绩效的预期,体现在财务上,即允许短期财务指标的稳定甚至下降,关顾长远期间内指标的下降。(2)锦江酒店和铀涛集团均是通过有限服务型酒店来获取利润,但双方在细分品牌和相应运营平台方面又有所不同,锦江酒店更多侧重经济型酒店,而铂涛酒店,除了主打的经济型七天酒店之外,也包括一系列中高端品牌。同时,铂涛集团独特的会员预定体系,也可以拓宽集团的营销渠道。所以在此基础上两个集团并购可以说是“强强联合”,必定会扩大行业内的市场份额和议价能力,因此并购具备自己弱项的市场领域的企业是一个快速实现自身扩张的一种方式。


第一章绪论


1.1研究的背景和意义

1.1.1研究背景

企业并购从广泛含义上来讲包括合并、收购和兼并等多种形式。优势企业兼并弱势企业为兼并,两个类似规模之间的企业称之为合并。20世纪以来,企业为了加快扩张与整合,越来越多的采取并购的手段。据普华永道发布的《中国企业并购市场2017年回顾与2018年展望》的报告指出:在2017年中国企业并购数量达到历史第二高,超大型的海外并购案例(超过10亿美元)与全部交易数量和之前相比有所下降,但是合并交易的动因和条件仍旧活跃,2017年的收购交易价值仍高于2014和2015年的总和。相信在今后几年内,合并交易仍然非常活跃。因此对并购能否实现预期的效果进行的研究具有重要的现实意义和理论意义。本文对锦江酒店收购铂涛集团案例的研究具有理论上与实践上的双重意义:在实践方面,其可以指明该企业并购过程中存在的问题以便做出及时的修改,以及并购前后绩效有何种改变并试图分析相应成因,从而为酒店业企业并购提供一些相关的建议,并发现一些影响企业并购绩效的重要的影响因素,提出一些有价值的建议。在理论方面可以为其他行业的并购绩效研究提供一些思路。

企业实施并购旨在通过并购企业与被并购企业间资源和优势的互补和整合,使得并购整体的公司的价值大于单个公司的价值之和,发挥并购的协同效应。虽然理论可行,但是实践过程中,能否实现预期的效应,却结果不一。因此,本文以锦江集团收购铂涛集团为具体的研宄对象,在研究主并与被并公司的经营状况、并购动因的基础上,设计相应的绩效评价体系,对并购前后主并与被并企业绩效进行评价,然后对产生这种结果的内外部因素进行分析和解释,对企业并购的绩效及影响产生深刻的理解。

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1.2研究内容

本文拟运用理论与案例相结合的方式研究分析,锦江集团收购铂涛集团对主并企业绩效的影响,其具体可分为对企业财务层面、客户层面、内部运营流程层面以及学习与成长四个层面的影响,最后根据对合并前后企业绩效影响的研究结果为酒店行业并购提出相应的建议。

(1)研究背景及国内外学者研宄。介绍锦江集团并购钼涛集团所处的行业环境和社会背景,然后通过总结国内外学者的研宄结论,剖析现阶段的研究现状,从中找到创新点。

(2)并购相关理论及文献评述。详细介绍并购的相关概念、并购的主要类型、动因理论、并购绩效评价方法等方面的内容,为下文研究做好理论基础。

(3)案例背景及并购动因。在了解并购企业行业特点的基础上,对并购的动因、主并与被并企业公司状况和并购过程等进行研究。

(4)案例并购绩效分析。本文拟采用平衡记分卡工具,从财务层面、客户层面、内部运营流程层面和学习与成长层面分别分析此次并购是否实现了此次并购的目的,以及通过此次并购实现了那些方面绩效的提升和改变。财务层面拟从一些财务指标入手,分析财务指标是否有所改善;客户层面从客户满意度等与客户息息相关角度入手;内部流程层面拟从效率、运营等角度入手;学习与成长流程从内部各层级员工入手,总体来讲,即从四个层面分别分析企业绩效并购前后的变动。

(5)研究结论及启示。对全文的研究进行总结,判断本案例中的并购是否成功,提出相应的结论,然后在研究结论的基础上进一步提出可行性建议。

图1-1技术路线图

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第二章企业并购基本理论与相关文献综述


2.1企业并购絲理论概述

近年来,企业以并购作为加快扩张与整合的手段,并购数量越来越多,并购的规模越来越大。并购在受到越来越多企业推崇的同时,我国的并购的数量和金额稳居世界前列。然而,企业并购的动机多种多样,因此类型多种多样,但有些并购并不能实现所预想的效果,甚至对企业的绩效等其他方面产生不利影响。并购交易的复杂性质使得并购绩效及理论研究成为学术界的一个重要问题。

2.1.1企业并购的概念和类型

从广泛含义上来讲,企业合并与收购包括收购、合并以及兼并。并购最终是为了实现被合并企业控制权的转移,同时主并企业支付一定的成本,比如现金、股票或者承担债务。在新设合并中,其合并的形式可能表现为两个企业合并为—个企业。在并购交易过程中,可能存在以下几种交易方式:以现金或有价证券的形式支付;收购被并购公司的股份或股票;发行本公司股票售予被并公司股东也即股票交换。以上几种方式均为常见的几种支付方式。

并购存在着很多形式,标准不同,自然便有了不同的类型。比如,按主并与被并公司在产业中的位置和其所处产业间的关系划分,可分为纵向式并购、横向式并购、混合式并购。比如,在石油类企业并购交易中,可分别分为规模型、功能型、产业型并购,规模型并购是指通过并购交易实现企业规模的快速扩张,从而达到较低成本运营的效果,实现规模效应和资本聚集的效果;功能性并购是指并购行业中上下游中的企业,减少并购交易过程中所需支付给中间商的差价,留住利润;产业型并购是指扩大集团中企业的类型,增加业务种类,本质上分别对应为横向、纵向与混合并购。按并购时双方能否达成合作意向划分,分为善意并购和敌意并购。按并购通过私下交易或者通过证券交易所完成交易划分,分为要约收购与协议收购。按主并企业如何完成支付划分,并购方式可分为债务承担式、现金支付式和股份交换式。薛求知认为寻求资源型、寻求市场型、获取技术型、寻求战略资产型,占据了我国企业海外并购的四大主要类型。

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2.2企业并购相关文献综述

虽然企业并购是为了实现企业绩效的提高,但是实际并购过程中,结果又是如何呢?能否实现预期的效果呢?同时,影响并购绩效的因素又有那些呢?本章节总结和梳理了有关学者在此方面的研究结论,并发表了相关的评价。

并购企业之间的文化差异。企业文化会很大程度上影响企业的绩效表现,主并公司和被并公司之间的文化差异显然会影响企业合并绩效。朱勤实证分析发现,主并公司与被并公司所在国家的文化差异越小,并购的绩效越好;反之,则并购的绩效越差。倪中新发现国际间并购交易中,被并企业所在国家文化与我国的文化差距是影响并购绩效的重要因素。余鹏翼以2005年至2010年间跨国并购的103家公司进行了实证检验,发现并购双方文化差异越大,公司并购的绩效越好。田海峰发现主并与被并企业公司间文化差异以及公司有无并购经历和经验会对并购绩效产生不利影响,但负面影响并不显著。

并购企业的财务状况。主并公司的财务状况很大程度上影响了企业合并的过程、支付方式、合并绩效等等,财务状况具体又可以分为股权结构、自由现金流量、规模、第一大股东持股比例等等。倪中新发现内部过于集中的股权结构会显著阻碍企业效率的提高,同时,当收购方具有较高的管理能力以及较丰富的自由现金流量时,跨国并购使主并企业所取得的绩效就越低。杜群阳研究后认为主并公司与被并公司的规模、第一大股东与高管人员的持股比例、企业所在的位置好坏、管理过程中的费用均会正向影响企业的业绩。朱勤通过统计发现:主并公司的规模越大同时被并公司的规模大时,并购的绩效越好。可以看出,不同的财务状况因素所产生的影响各不相同。

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第三章并购案例概况...........................12

3.1酒店业发展的行业背景..........................127

3.1.1旅游业的蓬勃发展带来7需求多样化和产品多样化..........................12

3.1.2规模经济的驱动..........................12

第四章锦江并购祐涛..................21

4.1财务层面分析..................21

4.1.1总体财务指标分析..................21

4.1.2单位客房收入分析..................21

第五章结论建议与研究不足.........................33

5.1结论.........................33

5.2建议.........................33


第四章锦江并购柏涛绩效评价


4.1财务层面分析

财务层面分析是基于企业财务状况的整体分析,关系到企业财务状况的发展。现阶段,财务指标的衡量是用来分析财务状况的有效方式。而我们通过财务指标可以看出该企业的运营是否与其的前期计划相符,存在的差距是否过大或无法控制等等。虽然财务指标可以帮助企业分析财务情况,但企业也要知晓某些长期投资并不会短期内在财务指标上有所体现。

表4-1锦江酒店并购前后各年份财务指标

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